手机大满贯游戏|投资者已忘记了过去10年的惨痛教训

  • 日期:2020-01-09 14:28:28    
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  • 手机大满贯游戏|投资者已忘记了过去10年的惨痛教训

    手机大满贯游戏,过去10年,投资者都犯了哪些错?

    离21世纪10年代结束只剩短短几个交易日,不少分析师都开始从各个维度回顾这十年的各种风风雨雨。其中,“聪明的投资者”(Intelligent Investor)专栏作者——茨威格(Jason Zweig),就在近日发布了相关文章,回顾过去十年市场所犯的一些大错误。

    过去十年,市场的错误预测有很多——比如几乎没有人能预料到美股会在金融危机后的几年里,出现如此惊人的反弹。更令人惊讶的是利率的下跌:负利率已是过去十年的一大特征,没有人能想到负利率会持续如此长的时间。同样的,也没人能预料到10年期基准美债收益率会一直深陷在1%-2%的区间无法脱身。

    要知道,十年前,绝大多数的投资者都预计收益率和利率能在未来十年里攀升至4%以上的“正常”水平。从这个角度看,投资者的预测是大错特错,但这并不让人惊讶。茨威格解释道,历史经验表明,投资者总是将预期建立在近期市场表现之上。

    另一个十年前十分流行的预测与实际结果也是大相径庭:即新兴市场股市将会表现优于美股。然而实际上,直至12月12日,新兴市场的表现比美股每年低将近10个百分点。而且自2009年12月31日以来,MSCI新兴市场指数累计总回报率为42.3%,同样远逊于美股。

    数据显示,在这十年里,一些最受欢迎的新兴市场基准指数表现波澜不惊,这意味着那些相较于美股更青睐新兴国家股市的投资者,十分不幸地错过了现代历史上历时最长、涨幅最大的美股牛市。

    茨威格指出,投资者总是忘记过去犯下的错误,这是很危险的。因为如果投资者仍抱有同样的想法,当他们低估了自己在上一次危机里的损失时,他们也非常容易高估自己在下一次危机里可能获得的收益。茨威格对此表示:

    “投资者已经忘记了金融危机里最惨痛、最重要的教训之一。如果询问投资者他们的投资组合在金融危机里损失了多少,大部分人会回答在20%-30%之间。然而实际上美股从2007年10月的高点至2009年3月的低点暴跌了55%,全球股市暴跌了59%。”

    此外,同样值得一提的是,市场投资风向在十年出现了一个新趋势:散户正从主动基金转向被动基金,从共同基金转向交易所交易基金。

    根据晨星公司的数据,在过去十年里,投资者从主动基金总共撤资超1600亿美元,同时向指数基金投资超3.76万亿美元。很少有主动型基金经理能取得超越基准投资组合的表现,因此投资者纷纷转向价格更加低廉的指数型基金。




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